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　　近日，贝壳交出了一份盈利能力极为亮眼的财报，2026年上半年，贝壳归母净利润 38.79 亿元，同比大幅增长79.4%。要知道2025年全年，贝壳归母净利润只有29.9亿元。这也意味着，

　　从这点上看，贝壳似乎已经触底反弹，但盈利数据大涨的背后，却是其营收能力的下滑，2026年上半年，贝壳装家居业务、房屋租赁业务相较去年同期分别下滑26.4%、8.5%，导致整体营收下降12%。要知道在过去六年，贝壳在彭永东等管理层的推动下，通过重资产投入一直进行“一体两翼”的战略转型，并在前期取得部分成效，但如今，在京东家装等企业业绩大幅增长的背景下，为什么被贝壳寄予希望的新业务出现了大幅度下滑？

　　“贝壳失去了一位奠定我们事业和使命的创始者，居住产业失去了一位始终在探索和创新的引领者”，对于时任贝壳CEO彭永东来说，2021年5月，随着贝壳创始人左晖的去世，他与徐万刚等贝壳管理层不得不掌舵贝壳这艘巨轮。数据显示，2021年第一季度，贝壳营收达到207亿元，同比增长190.7%，净利润为10.Kaiyun股份有限公司59亿元，占到国内新房交易额的90%以上，是国内第一大新房交易平台。

　　那么如何在后左晖时代让贝壳保持高速增长？以彭永东、徐万刚为首的管理层给出了一条新的增长路径

　　“一体两翼”战略的提出符合贝壳所处的时代：房地产交易的黄金时期已经结束，交易量开始下滑，居民在房产上的消费支出将从买房转移到房屋租赁和装修两个领域。

　　例如新华网与自如研究院联合发布《2021中国城市租住生活蓝皮书》预测：预计到2030年，租房人口将达2.6亿，市场规模近10万亿元，行业迎来发展的“黄金十年”；而随着新一代消费者的崛起，他们对居住有了更高的要求，前瞻产业研究院研报数据显示，整装家居有望呈现20%以上的年增长。

　　在整装家居领域，贝壳在2022年以80亿元的代价收购了圣都家装100%股权，完成了在华东市场的布局，甚至还在2023年10月，拟以不超过15.5亿元，收购互联网家装品牌爱空间，但最终该笔交易终止。

　　而在房屋租赁领域，推出为业主提供一站式房屋托管服务“贝壳省心租”，在上海投资共建近3000套房屋的青年公寓，其在管房源量从2022年的5万套，迅速增长至2025年的70万套；

　　可以说，2021年左晖去世至今，彭永东、徐万刚为首的管理层在努力为贝壳找到一条增长的新曲线】增长下坠

　　向整装家居、房屋租赁拓展的贝壳，要场景有场景，要房屋有房屋，要服务能力有服务能力，其竞争力远超京东、阿里等跨界者的水平。

　　贝壳占据天时地利人和，在房屋由买卖转向居住的大背景下，整装家居和房屋租赁应该能够异军突起，成为贝壳营收增长的战略支柱和新的增长曲线，但通过财报却发现，贝壳新业务却急转直下。

　　但是到了2026年上半年，贝壳整装家居业务、房屋租赁业务净收入分别为55亿元、98亿元，相较2025年同期分别下滑26.4%、8.5%。

　　这意味着，京东家装业务的成交额达到了贝壳整装家居业务的82%，并且高速增长。要知道，光是并购圣都家装，贝壳就花了80亿元，相比之下，京东家装堪称是轻装上阵。

　　“市场的底层逻辑已发生显著变化，房产经纪行业将从过去的依赖资源规模，转向比拼专业服务能力与运营效率”，

　　同时贝壳开始进行了战略调整，宣布将从以“交易”为核心的平台，向“社区居住服务平台”深度转型，其核心就是将线下门店定位为“社区安居服务站点”，为社区居民提供涵盖房产交易、租赁、装修、资产管理等全生命周期的长期服务。

　　贝壳管理层已经意识到了“一体两翼”“一体三翼”战略调整的缺失不论是房屋租赁还是整装家居，在互联网时代，资源垄断已经过时了，贝壳转型成功的关键是提高服务能力，而不是房产资源的渠道垄断。

　　不论是从2026年上半年的业绩表现，还是在今年三月份彭永东对于贝壳的战略调整来看，贝壳管理层“一体两翼”的战略并不成功，它没有让贝壳持久地跑出新的增长曲线。

　　通过“一体两翼”战略为贝壳探索新增长曲线，方向本身并没有错整装家居和房屋租赁的确是房地产后市场中确定性最强的赛道。但战略对错与战略成效之间，隔着一道名为“执行力”的鸿沟。

　　不论是“一体两翼”到“一体三翼”，贝壳的战略转型在定位上有着无法弥补的缺陷。

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